當全球最大穩定幣發行方，把目光投向美國本土市場，這或許將重塑監管與加密的力量平衡。

新法規下的新產品

Tether 近日宣布，將於 2025 年底前推出一款全新美元穩定幣 USAT（USA₮）。與目前廣泛流通的 USDT 不同，Tether 表示 USAT 將遵循今年 7 月通過的天才法案《GENIUS Act》相關規定，並以此為發行框架，這是美國首部針對穩定幣的完整監管法案。

根據已公開的規劃，USAT 的發行方將是 Anchorage Digital Bank，一家擁有全國性信託銀行牌照的受監管機構；其儲備資產則由 Cantor Fitzgerald 託管，並將按照法案要求定期披露，接受審計。這意味著，USAT 將以一種前所未有的合規姿態，嘗試打開美國市場的大門。

與 USDT 有何不同？

對於市場熟悉的 USDT 來說，這一動作不是「換皮」，而是「雙線並行」。

USDT 依舊會繼續流通，但它仍然是由境外發行的美元穩定幣，依舊是交易所和國際市場的主力；USAT 則是專為美國境內居民設計，遵守美國監管，定位為「合規版本」。換句話說，Tether 嘗試在同一品牌下，創造兩種穩定幣體系，分別應對國際市場與美國本土市場的不同需求。

這背後的戰略意圖相當明顯：美國是全球最大的資本市場，也是政策高度嚴格的監管環境。推出 USAT，等同於 Tether 主動接受監管「考試」，不僅回應外界長期對其透明度的質疑，也是在對抗 USDC 等美國本土競爭者的方式之一。

合規與透明的試煉

根據《GENIUS Act》，在美國發行的穩定幣必須以 美元現金或美國國債等高流動性資產作為儲備，並需每月公開報告、年度審計。這不僅提高了透明度，也讓穩定幣與傳統金融規則更緊密接軌。

消息一出，業內隨即出現不少討論。部分觀點認為，USAT 的誕生是 Tether 正式向監管妥協的證據，也是其保持市場主導地位的必要戰略。另一部分則提出疑慮：在高度嚴格的美國監管環境下，Tether 能否維持其「高速靈活」的運作模式？這將是一場漫長的觀察。

更大的版圖與未來討論

除了監管與透明度的焦點，Tether 表示 USAT 的美國業務將以北卡羅來納州夏洛特市為營運據點，並由前白宮加密資產諮詢委員會的執行董事 Bo Hines 擔任CEO，顯示其在美國推進合規的決心。

Bo Hines 表示：「我們的擴張將在未來 12 至 24 個月內呈指數增長。」他強調，USAT 的推出不僅是為了符合監管，更是為了加強美元在數位資產領域的信任基礎。

不過，市場對於 USAT 的未來仍存有幾大疑問：
- USAT 能否順利在年底前如期落地？
- 在實際應用上，機構與用戶是否會更傾向使用「合規」的 USAT，而非已有龐大流動性的 USDT？
- 美國監管機構未來是否會要求現有的海外穩定幣（例如 USDT）也必須全面對接 GENIUS Act？

這些因素將影響美國穩定幣市場的發展趨勢，也為加密市場留下更多觀察與討論的空間。

USAT 的出現，標誌著穩定幣市場的一個新階段：從「去中心化靈活發行」逐步走向「合規透明監管」。對 Tether 而言，這既是挑戰，也是機會。當合規成為競爭新門檻，穩定幣格局或許正迎來一場深刻的洗牌。